再生PP：需求与成本双重压制 价格打破僵局

  2024年再生PP需求跟进不足，但在成本端底部支撑下价格波动空间存在限制，进而时上半年长期在低位僵持。自6月进入行业季节性需求淡季后，上游成本面出现松动，给价格调整创造一定空间。而今年企业通过灵活排产侧重调控库存，加上新料高位运行提振，又给价格一定托举。短期来看，需求或进一步转弱，但在成本及供应支撑下加工或窄幅下调。

  今年再生PP价格在需求与成本互相博弈下波动空间存在限制，进入6月份需求进一步转淡，成本端承压下行，再生PP价格顺势下调。截至6月7日，其中山东白透明颗粒主流报5500-5700元/吨，较月初下降50元/吨，较去年同期持平；江苏白色PPR破碎料主流报4900-5000元/吨，较月初下降50元/吨，较去年同期下降100元/吨。

  从近几年月均价对比来看，截至目前2024年6月再生PP均价为5600元/吨，处于近六年低位水平，与2023年6月最低值(5579元/吨)仅差21元/吨。去年行情较为特殊，新料PP在5月出现宽幅走低，使得新旧料价差跌至近四年最低位。再生PP跟随新料呈现断崖式下跌，使得6月份价格降至近六年最低。而今年6月仍未摆脱困境，价格依旧在低位徘徊。从本月均价水平来看，较5月下跌0.88%，处于今年中位水平。必须要格外注意的是，今年均价高低值调整空间仅100元/吨。

  再生PP淡旺季较明显，尤其是近几年淡季表现尤为突出。6月份为行业季节性需求性需求淡季，下游工厂新增订单减少，普遍压价限收原材料，场内实盘持续缩量。

  调研多个方面数据显示，自进入6月份之后再生PP样本企业周度成交量不断减少，降幅在5%-9%，较去年同期下降2%-3.5%。多数再生PP企业反馈，月内下游塑编、注塑工厂订单跟进不足，尤其塑编工厂成品库存积压，且多数面临流动不畅的问题，导致需求释放力度减弱，进而持续压价采购再生PP。

  成本作为今年支撑价格的重要的因素，在5月底承压下行，为6月价格下调创造空间。近两年回收端货源趋紧，毛料供货商话语权较高，长期持货挺价销售，成为再生PP价格坚实的底部支撑。但面对市场需求转弱，自4月颗粒环节出货压力增大后普遍减少破碎料采购量，在较长博弈下破碎环节于月底下跌100元/吨，其中山东白透明一级破碎料主流在4550元/吨。6月上旬，破碎环节延续5月底价格，仍维持在4550元/吨，因此在成本松动后再生PP价格顺势下调。目前上游原料货源并未宽松，且价格已跌至近六年最低位，成本端继续调整空间有限。

  今年企业生产尤为谨慎，通过灵活排产控制库存来抵御价格的进一步下滑。在4月份之后，再生PP市场出货压力逐步加大，企业不断下调开工负荷，5月中旬开工负荷降至3成以下，6月份部分市场进入农忙阶段，开工负荷延续下行趋势。6月上旬开工负荷较去年下降2.03个百分点。在企业灵活调控排产下，行业新增现货不多，多数企业无较大仓库存储上的压力。6月上旬样本企业库存在42吨附近，同比下降9.09%。企业仓库存储上的压力不大，某些特定的程度上收窄再生PP跌幅。

  今年新料PP延续震荡小幅上涨趋势，新旧料价差持续在合理区间(1000-1500元/吨)的偏高水平，尤其6月份部分阶段超出1500元/吨，对高端再生PP有较强支撑。与新料PP走势基本同步，今年PP新旧料价差亦在拓宽通道，因此即便在刚需转弱后特级、部分一级货源出货仍较稳定。从近四年价差来看，目前价差处于高位水平，且价差较稳定，即为再生PP高端货源提供一定支撑。

  再生PP市场交投延弱，但在成本及供应支撑下价格或窄幅下调。6-7月份仍是行业季节性需求淡季，实盘跟进乏力，且部分地区因农忙、高温、雨水天气惯性停工放假，需求或进一步转弱，下游将长期对回料压价限收。短期新料PP基本面趋弱，价格将窄幅下行，对再生PP支撑力度下降。然而，上游市场近期价格普遍下调，因回收端货源不多，目前已在历史低位，短期几无下行空间。另外，企业将延续低负荷运行，场内新增现货不多，库存持续处于中等水平，对价格有一定支撑。综合看来，多空博弈下，短期再生PP窄幅下调概率较大，其中山东市场白透明一级颗粒平均价或在5580元/吨，运行区间在5550-5600元/吨的可能性较大。白色PPR破碎平均价或在4930元/吨，运行区间在4900-5000元/吨的可能性较大。

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