能化 玻璃：关注国内有关政策及玻璃现货成交能否与宏观共振

  周四，原油主力合约SC2411收涨0.93%，报522.7元/桶；WTI 10月合约收盘上涨1.04美元/桶至71.95美元/桶，涨幅1.47%；Brent 11月合约收盘上涨1.23美元/桶至74.88美元/桶，涨幅1.67%。行业多个方面数据显示，俄罗斯8月份海运石油产品出口量降至907.4万吨，环比下降2.3%。在悲观需求预期的压制之下，因美国供应受到扰动，上周内外盘油价受到扰动低位反弹。当前油价表现主要还是受到宏观驱动以及对于未来需求预期缺乏信心的影响，尽管现货市场基本面没那么差，OPEC+也延迟增产到12月，但是对油价支撑力度有限。随着全球原油市场进入需求淡季，基本面的向上驱动或有限，短期油价或仍将波动较大，以低位震荡为主，关注9月美联储降息行动结果。

  周四，上期所燃料油主力合约FU2411收涨1.15%，报2818元/吨；低硫燃料油主力合约LU2411收涨0.64%，报3920元/吨。截至9月19日当周，新加坡燃料油库存录得1854.5万桶，环比前一周增加169万桶（10.03%）；富查伊拉燃料油库存录得965.6万桶，环比前一周减少37.1万桶（3.7%）。低硫方面，受近期供应预计会增长影响，亚洲低硫燃料油市场结构走弱。新加坡9月来自西半球的低硫燃料油套利到货量预计将小幅增加，约在260万-270万吨，其中大部分将于下半月到货。高硫方面，随着未来几周季节性发电需求慢慢地减少，高硫市场需求将失去支撑，而近期下游船加油市场需求有望大体持稳。预计短期高低硫价差（LU-FU）或有所收敛。

  周四，上期所沥青主力合约BU2411收涨0.64%，报3131元/吨。百川盈孚对国内92家主要沥青社会库统计，本周社会库存率为29.76%，环比下降0.94%；本周国内炼厂沥青总库存水平为39.36%，环比上升0.41；本周国内沥青厂装置总开工率为29.32%，环比上升3.34%。隆众资讯统计，国内沥青54家企业厂家样本出货量共38.5万吨，环比减少4.3%；国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为16.6%，环比减少2.1%。进入“金九银十”需求旺季，部分道路项目施工有所增加，炼厂释放合同的积极性仍较高，但是需求表现不及往年同期，除此以外还有部分社会库存待消耗，另一方面成本端原油价格波动较大也会产生一定扰动。上周沥青现货出厂价格大大降低拉动盘面下行，市场情绪较为悲观，盘面大幅下行之下，短期沥青价格以观望为主，裂解价差或再度回落。

  周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨305元/吨至18020元/吨，NR主力上涨245元/吨至14040元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨255元/吨至16125元/吨。昨日上海全乳胶16400（+200），全乳-RU2501价差-1455（+35），人民币混合16150（+200），人混-RU2501价差-1705（+35），BR9000齐鲁现货16200（+50），BR9000-BR主力165（-140）。2024年8月中国橡胶轮胎外胎产量为9500.4万条，同比增加6.4%。1-8月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增9.8%至7.39亿条。2024年8月中国合成橡胶产量为79.1万吨，同比下降1.4%。中国1-8月合成橡胶累计产量为588.5万吨，同比增加1.7%。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为76.75%，较上周走低2.08个百分点，较去年同期走高4.31个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为57.39%，较上周走低2.25个百分点，较去年同期走低6.86个百分点。台风以及热带低压带来的雨水将继续影响海南、越南、泰国等橡胶主产区，全球全年橡胶减产预期慢慢地加强；国内需求相对来说比较稳定，中秋国庆假期部分厂商放假检修带来开工回调，供给收缩预期推动下胶价支撑明显。后市关注主产国天气情况。

  TA501昨日收盘在4882元/吨，收涨2.43%；现货报盘贴水01合约72元/吨。EG2501昨日收盘在4435元/吨，收涨1%，基差减少4元/吨至30元/吨，现货报价4430元/吨。PX期货主力合约501收盘在6922元/吨，收涨2.37%。现货商谈价格为843美元/吨，折人民币价格6897元/吨，基差走扩244元/吨至113元/吨。江浙涤丝产销局部放量，整体一般，平均产销估算在5-6成。恒力石化（惠州）PTA-2生产线万吨/年的MEG装置因上游环节异常于近日停车，预计停车时长在7-10天附近。内蒙古一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日停车检修，初步计划10月5日附近重启。华东一套220万吨PTA装置目前重启中，该装置假期因故检修。PX基本面偏弱，PTA基本面有所改善，在成本端原油价格企稳反弹下，预计TA整体跌幅有所控制。关注本次台风“普拉桑”登陆前后的影响。乙二醇供应收紧逐步落实，开工负荷预期内回落，后续永城、浙石化、榆林化学恢复后，国内开工率将逐步提升。近期港口维持去库，下游需求小幅恢复，预计近期乙二醇价格震荡为主。

  周四，太仓现货价格2415元/吨，内蒙古北线元/吨，CFR中国价格在280-285美元/吨，CFR东南亚价格在340-345美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1065元/吨，江苏地区醋酸价格在2900-3030元/吨，山东地区MTBE价格5720元/吨。综合看来，甲醇将逐渐进入到去库阶段，国庆假期临近将有备货需求释放，现货市场存在刚需支撑，基差走强概率较大，期货方面前期超跌之后，价格到达年内的底部，目前有一定的反弹，短期在天气影响之下，预计价格仍将震荡偏强运行。

  周四，PP方面华东拉丝主流在7457元/吨；利润端，油制PP毛利-311.55元/吨，煤制PP生产毛利-266.87元/吨，甲醇制PP生产毛利-473.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1045.44元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-110.77元/吨。PE方面，华北地区油制线元/吨；华东地区油制线元/吨，较上周价格持平；华南地区油制线元/吨，较上周价格持平；利润端，油制聚乙烯市场毛利为169元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为993元/吨。综合看来，基本面矛盾不大，并不足以造成聚烯烃价格的大幅波动，目前价格在今年以来的低位附近，随着假期的来临，市场有一定的补库需求支撑，聚烯烃价格或有阶段性反弹。

  周四，华东PVC市场行情报价下调，电石法5型料5080-5300元/吨，乙烯料主流参考5500-5850元/吨左右；华北PVC市场行情报价下调,电石法5型料主流参考5080-5270元/吨左右，乙烯料主流参考5400-5660元/吨；华南PVC市场行情报价下调，电石法5型料主流参考5270-5320元/吨左右，乙烯料主流报价在5430-5580元/吨。供应端，从调查的复产计划来看，增加量还是较为显著，因此产量将有所回升但预计幅度有限；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据分析来看，房地产施工已确定进入旺季，但从管材和型材开工率来看，目前还未出现明显支撑；库存方面进入九月旺季，虽然需求同比表现偏弱，但仍有部分刚需，同时价格持续下跌，炼厂和贸易商去库意愿较强，总库存或将继续下降。综合看来，下游需求同比表现不佳，虽然仍有部分刚需存在，但供应也较为充足，导致仓库存储上的压力较大，炼厂和贸易商均需要降价去库，期货在中秋节之前减仓回调，后续价格下降带来的压力仍然较大。

  周四尿素期货价格震荡走强，主力合约收盘价1769元/吨，日度涨幅0.4%。现货价格仍未止跌，主流地区厂家报价继续下跌10～50元/吨，山东临沂市场尿素接货成交价跌至1810～1820元/吨附近。基本面来看，中秋假期之后尿素供应水平快速提升，昨日尿素日产量19.57万吨，对比假期前18.51万吨日产的水平，提升速度快于市场预期。需求继续走弱，下游复合肥行业开工下降、中下游也迟迟未见入市采购，厂家货源压力不断凸显。本周尿素企业库存增幅13.72%，继续压制现货市场心态。好的方面在于尿素价格持续突破低点后部分地区现货成交明显好转，某些特定的程度给市场带来托底效应。另外，化肥商业储备政策出炉，十一之后承储企业也将逐步入市采购。国际市场方面，昨日晚间印度RCF发布新一轮国际尿素招标，虽然我国出口依旧受限，但情绪上或对市场有所提振。再加上尿素期货盘面受到美联储降息、商品市场情绪好转等外部因素提振走强，短期市场将继续围绕外部宏观、印标、淡储等题材发酵而坚挺运行。但持续上涨仍需更多基本面驱动配合，暂时建议以反弹而非反转对待，关注现货高成交能否持续。

  周四纯碱期货价格明显反弹，主力合约收盘上涨2.61%。现货市场稳中偏弱运行，个别地区价格仍有小幅下调。本周沙河地区重碱送到价格1400元/吨，较上周下跌50元/吨。贸易商主流地区重碱送到价格的范围1380～1500元/吨。基本面来看，纯碱检修企业逐步恢复，供应水平有所提升。本周纯碱行业开工率较上周提升4.61个百分点，周产量提升6.16%。需求持续走弱，下游浮法玻璃产线放水仍在推进，光伏玻璃堵窑现象增加，重碱刚需持续下降。中秋假期期间碱厂出货速度缓慢，累库幅度提升，本周纯碱企业库存3.58%，上游压力仍在提升。好的方面在于近两周纯碱社会环节库存会降低，且部分企业接洽出口订单，对国内供需压力或稍有缓解。总的来看，纯碱市场供需压力仍存，但盘面目前徘徊于联碱成本线附近，且外围宏观因素提供情绪支撑，预计短期纯碱期货价格以偏强震荡趋势为主，关注宏观及商品市场整体情绪变化。

  周四玻璃期货价格趋势转强，主力合约收盘报价1069元/吨，涨幅4.6%。现货市场依旧偏弱，国内浮法玻璃市场均价1203元/吨，日环比下跌10元/吨。盘面反弹后多数地区产销提升至100%及以上，但湖北地区产销依旧偏弱。供应端虽有产线持续放水，但仍难以扭转玻璃市场供需矛盾。盘面此番反弹受到外围宏观因素提振明显，但受制于玻璃市场压力未有实质性缓解，持续上涨动能较为欠缺。建议以宽幅震荡思路对待，后期关注国内有关政策及玻璃现货成交能否与宏观共振。